当前焦点!为何下跌？A股短期反弹趋势未变！

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观点：6月PMI回升，经济仍处于复苏周期。当前经济复苏依旧疲软，但逆周期调节下，随着新一轮宽松的开启以及多重政策的联动，A股估值底部之际价值投资机会凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，政策预期以及中报行情提振，市场仍有回升的基础。但多方干扰下，反复难免，以难有超预期的行情。连续反弹下，短期的震荡不改回升趋势，逢低仍可适当乐观。

今日，沪深两市双双低开，开盘小幅拉升后随即震荡回落，并连续下行。盘中，指数小幅回升即被打压，随后再次下行，回落至5日均线。午后，指数小幅探底，但反弹力度薄弱，低位徘徊中收盘。盘面上，有色金属走强，钢铁、环保以及建筑装饰涨幅居前，而多数板块走低，其中食品饮料以及通信板块领跌，农林牧渔、计算机以及建筑材料等跌幅居前。连续反弹后，今日市场迎来调整。与此同时，板块迎来分化，消息利好的板块继续走强，而多数板块迎来回撤。成交方面，前日重返万亿成交水平之后，昨日以来再次萎靡，连续回落万亿成交之下。而北向资金前两日净流入之后，近两日迎来净流出。

市场的全面的调整，或和几个因素有直接关系：首先，财新PMI指数不及预期。中国6月财新服务业PMI 53.9，不及预期的56.2，前值57.1。中国6月财新综合PMI52.5，前值55.6。财新此前的数据相对友好，而此次虽然仍在荣枯线上方，但环比的回落，还是有些失落的；

其次，消息影响下，国债上涨而权益走低。昨日有消息称近几个月来多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款。而今天一早，21世纪经济报道指出，此消息不实。预示，债市一度上行，而股市走低。实际上，地方债是有隐忧的，但整体可控下结构不均衡，所以化解地方债的风险也是市场比较关注的；此外，人民币继续贬值。前两日汇率刚有回升，今日再次走低，对市场带来压制；当然，中国针对海外国家的反制，实际上在情绪上对市场亦有不利。

多方情绪干扰下，对市场带来抑制。指数走低之下，板块基本表现乏力。除了有色等受到消息利好提振之外，多数板块走低，恢复力度弱势下，消费板块整体的表现依旧不济。而市场情绪也一般，即便是此前重返万亿成交，但并没有延续性，说明增量资金有限，更多的还是在观望。如此，基本面弱势复苏下，仍难有超预期行情。

不过，正如我们此前所言，指数短期仍有上行的基础，尤其是经济整体复苏下，随着政策组合的预期以及中报行情的刺激，在此前连续调整后，市场重心上行的行情值得期待。短期指数反弹趋势已经开启，当日的调整更多的还是情绪变化的抑制，但多方提振下，市场仍有向好的动力，也仍有上冲的空间，可适当乐观。对于投资者来说，A股估值低位以及经济复苏周期下，中线投资者仍可逢低做战略配置。波段投资者，继续持有观望，等待市场新的方向的变化。而短线投资者来说，仍可适当积极，但切忌重仓。

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